近日，據(jù)匿名知情人士透露，俄羅斯正考慮對(duì)部分大宗商品生產(chǎn)商及私有銀行征收暴利稅，以此填補(bǔ)俄烏沖突持續(xù)背景下激增的戰(zhàn)爭(zhēng)開支所造成的預(yù)算缺口。從行業(yè)視角來(lái)看，此次擬議中的征稅方案，對(duì)全球貴金屬行業(yè)的影響尤為值得關(guān)注，其潛在征稅對(duì)象明確指向俄羅斯國(guó)內(nèi)核心貴金屬企業(yè)，或?qū)⒁l(fā)行業(yè)格局、市場(chǎng)供應(yīng)及價(jià)格走勢(shì)的一系列變動(dòng)。
據(jù)悉，隨著2022年爆發(fā)的俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，俄羅斯財(cái)政部正就企業(yè)新增意外收益征稅方案進(jìn)行權(quán)衡。該消息人士強(qiáng)調(diào)，目前終決策尚未敲定，相關(guān)詳細(xì)討論大概率將在今年下半年作為新預(yù)算周期的一部分逐步推進(jìn)，因信息尚未公開，其身份不便披露。
從潛在征稅范圍來(lái)看，貴金屬領(lǐng)域的核心企業(yè)成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，其中包括俄羅斯黃金巨頭Polyus PJSC（波利烏斯）以及全球知 名礦業(yè)巨頭MMC諾里爾斯克鎳業(yè)PJSC。作為俄羅斯貴金屬行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，這兩家公司的運(yùn)營(yíng)狀況與全球黃金、鎳、鉑族金屬等品種的供應(yīng)格局密切相關(guān)——Polyus PJSC是俄羅斯頂 級(jí)黃金生產(chǎn)商，2025年上半年雖因礦山階段性調(diào)整導(dǎo)致黃金產(chǎn)量同比下降11%，但得益于金價(jià)高位運(yùn)行，營(yíng)收仍同比增長(zhǎng)35%；MMC諾里爾斯克鎳業(yè)則是全球鈀金產(chǎn)量的絕 對(duì)龍頭，其鈀金產(chǎn)量遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)也是俄羅斯大的銅生產(chǎn)商，且在鎳、鉑類金屬領(lǐng)域擁有重要市場(chǎng)份額。截至2026年4月23日，銅價(jià)已接近每噸13000美元的歷史高位，鎳及鉑族金屬價(jià)格亦保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，鎳及鉑族金屬價(jià)格亦保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，4月8日現(xiàn)貨鈀金曾一度漲幅超5%，報(bào)每盎司1543.99美元，近期紐約商業(yè)期貨交易所（NYMEX）鈀金期貨價(jià)格維持在每盎司1550美元左右震蕩。
第三方分析認(rèn)為，俄羅斯此次重啟暴利稅討論，背后是其持續(xù)承壓的財(cái)政狀況與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2025年俄羅斯預(yù)算赤字有所收窄，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例降至2.6%，而財(cái)政部計(jì)劃將2026年財(cái)政赤字控制在1.6%左右。但受俄烏沖突持續(xù)影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)面臨放緩壓力，2026年第一季度GDP大概率出現(xiàn)收縮，前兩個(gè)月產(chǎn)出下降近2%，這是自2023年初以來(lái)的首次季度下降；同時(shí)，上個(gè)月俄羅斯商業(yè)環(huán)境指標(biāo)首次自沖突爆發(fā)以來(lái)轉(zhuǎn)為負(fù) 面，多重壓力之下，俄羅斯政 府亟需拓展收入來(lái)源，此前已決定從2026年起提高增值稅，此次擬征暴利稅則是進(jìn)一步補(bǔ)充財(cái)政的重要考量。值得注意的是，俄羅斯曾在2023年因戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的預(yù)算壓力，對(duì)大企業(yè)征收過(guò)暴利稅，此次擬議的征稅方案可視為該政策的延續(xù)與調(diào)整。
值得關(guān)注的是，此次征稅想法的重新浮現(xiàn)，與俄羅斯總統(tǒng)普京三月的一次閉門會(huì)談相關(guān)。當(dāng)時(shí)普京與一群億萬(wàn)富翁舉行閉門會(huì)議，其中一位富豪提出向國(guó)家捐贈(zèng)巨額資金，該提議得到克里姆林宮認(rèn)可。當(dāng)?shù)孛襟w《鐘聲報(bào)》報(bào)道稱，蘇萊曼·凱里莫夫家族因持有Polyus PJSC股份積累了巨額財(cái)富，其提出向預(yù)算捐贈(zèng)1000億盧布（約合13億美元），不過(guò)這一消息目前尚未能得到獨(dú)立核實(shí)。
從當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)背景來(lái)看，俄羅斯作為全球核心貴金屬生產(chǎn)與供應(yīng)國(guó)，其政策變動(dòng)的影響將輻射全球。俄羅斯是全球第二大黃金生產(chǎn)國(guó)，2025年黃金產(chǎn)量突破300噸，截至2026年2月，俄羅斯央行黃金儲(chǔ)備已突破2600噸，位列全球第五；同時(shí)，該國(guó)在鈀金、鎳等貴金屬領(lǐng)域的產(chǎn)量亦占據(jù)全球重要份額。盡管近期黃金價(jià)格較1月份每盎司5500美元的歷史高位有所回落，但整體仍處于居高不下的水平，截至2026年4月23日，倫敦金現(xiàn)報(bào)4737美元/盎司，日內(nèi)微漲0.2%，此前一度跌至4700美元/盎司下方，4月22日COMEX黃金期貨（6月合約）收?qǐng)?bào)4758.3美元/盎司，上漲0.82%，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）收?qǐng)?bào)4727美元/盎司，小幅下跌0.22%。疊加中東戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的能源價(jià)格高企傳導(dǎo)效應(yīng)，石油、化肥等大宗商品價(jià)格的上漲進(jìn)一步烘托了貴金屬的避險(xiǎn)屬性，也讓俄羅斯貴金屬企業(yè)獲得了相對(duì)穩(wěn)健的收益——這也是此類企業(yè)被納入暴利稅潛在征收范圍的核心原因。
截至目前，俄羅斯政 府新聞服務(wù)尚未對(duì)此次暴利稅傳聞作出回應(yīng)，Polyus PJSC與MMC諾里爾斯克鎳業(yè)兩家核心貴金屬企業(yè)均拒絕置評(píng)，行業(yè)內(nèi)對(duì)該政策的終落地情況仍持觀望態(tài)度。
第三方機(jī)構(gòu)結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀與政策走向，對(duì)此次擬征暴利稅的潛在影響作出客觀預(yù)測(cè)。短期來(lái)看，若該政策終落地，將直接增加俄羅斯核心貴金屬企業(yè)的稅負(fù)成本，可能導(dǎo)致企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，短期內(nèi)對(duì)全球黃金、鈀金、鎳等品種的供應(yīng)產(chǎn)生一定收縮壓力。結(jié)合當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，黃金價(jià)格維持高位震蕩，鈀金、鎳價(jià)亦保持強(qiáng)勁，疊加當(dāng)前全球貴金屬供需缺口逐步擴(kuò)大的背景，或進(jìn)一步支撐貴金屬價(jià)格維持高位震蕩——中信證券、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)均看好金價(jià)長(zhǎng)期前景，其中摩根士丹利維持下半年金價(jià)5200美元的目標(biāo)。中長(zhǎng)期來(lái)看，征稅政策可能影響俄羅斯貴金屬企業(yè)的投資意愿，尤其是在礦山升級(jí)、產(chǎn)能擴(kuò)張等方面的投入，進(jìn)而影響全球貴金屬的長(zhǎng)期供應(yīng)格局。
此外，結(jié)合俄羅斯近期的黃金出口政策調(diào)整——2026年5月1日起將全面禁止出口單份重量超100克的金條，其核心目的是遏制資本外流、強(qiáng)化盧布與黃金的綁定，此次擬征暴利稅與出口限制政策形成聯(lián)動(dòng)，將進(jìn)一步凸顯黃金在俄羅斯國(guó)家金融戰(zhàn)略中的核心地位，同時(shí)也可能推動(dòng)俄羅斯貴金屬出口重心向中國(guó)、印度等亞太市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，重構(gòu)全球黃金貿(mào)易格局。
總體而言，俄羅斯擬征暴利稅的傳聞尚未落地，但其背后反映的財(cái)政壓力與行業(yè)格局變動(dòng)，已成為全球貴金屬行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注俄羅斯財(cái)政部的政策推進(jìn)情況，以及核心貴金屬企業(yè)的應(yīng)對(duì)舉措，其終決策將對(duì)全球貴金屬供應(yīng)、價(jià)格走勢(shì)及貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。